货币的利息是资产定价的重要基础，那么首先要区分清楚名义利率和实际利率的含义。名义利率是指金融机构的存款利率，代表一种大众容易获得的利率，期限一般是一年。例如一年期银行定期存款利率。实际利率是指名义利率扣除通货膨胀率后实际利得，它代表的是你的存款一年后实际购买力利得。简单的公式是实际利率=名义利率-通货膨胀率。
这里就是费雪效应，由埃尔文·费雪提出了，即名义利率（存款人到期收到的货币利息）是否足以补偿存款人本金遭受的预期购买力损失。费雪效应的完整公式，（1+名义利率）=（1+实际利率）X（1+通胀率）。举个例子，假如你今天存100元定存一年，名义利率为5%，那么一年后你本金加利息合计105元。但由于通货膨胀，通胀率为10%，本金的购买力损失有10元，加上5元利息，合计购买力损失5元。可由以上公式计算出来实际利率约等于-5%。
债券实际利率(R)计算
市场的无风险收益率属于实际利率范畴，可以影响资产价格。准确地说，实际利率与资产价格成反比。例如黄金的走势与美元的实际利率成反比，这个现象是比较显著的。2004年8月份开始，美元指数走弱，到达本轮加息以来的低位；同期黄金一路大涨，创出历史新高。
同期债券开始趋势性上涨，长期国债收益率一路下跌。同期债券开始趋势性上涨，长期国债收益率一路下跌。国内银行股也一路上涨。国内银行股是高股息策略的主要标的，股息率的变化与股票价格的变化有很大的关系。这里我们可以把股息率视为股票的名义利率。
股票的名义利率，等于一年分红合计 / 股票成本价。例如股票A成本价是100元，1年分红合计7元，那么股息率等于7%。我们现在假设7元的分红不变，那么股息率从1%到10%，对应的股票价格如下表：
不同股息率对应的股票价格
从上表可知，在分红不变的情况下，股息率从7%，如果下降到5%，股票价格将上涨40%。如果下降到3%，股票价格将上涨133%。股息率与股票涨幅的关系，满足如下公式：
股息率与股票涨幅的公式
股票价格的变化幅度，是股息率变化幅度的数倍。这点与长久期国债价格变化与利率变化的关系比较类似。可见高股息策略与长久期国债策略，本质上是一个逻辑，即看跌未来的利率，也是交易衰退预期。